8月20日，公司发表2025年半年报，1H25完成经营收入113.3亿元，同比+8.9%，归母净利润6.0亿元，同比+30.1%，完成毛利率21.6%，同比+2.7pct；Q2完成经营收入60.7亿元，同比+7.8%，归母净利润3.0亿元，同比+21.8%，完成毛利率22.1%，同比+2.3pct，Q2成绩契合预期。

  1）网内：25H1国网输变电设备投标540.6亿，同比增加25%，公司累计中标39.9亿元，市占率7.4%，保持职业前列；南网初次打破110kV真空环保型组合电器；蒙网商场中标额同比大幅度的进步，配网商场同比翻两番；2）网外：电源与工业商场打破气势微弱，连续斩获华能、华电、长江电力、前景GIS设备框采项目，中标防城港核电项目7台百万主变、我国能建同热三期煤电主变设备、三峡溪洛渡GIL、GIS设备及乌海抽水蓄能等项目；3）海外：落地国际营销中心建造，加快单机设备出口事务，中标马来西亚数据中心变电站设备、获GE公司变压器供货大单、初次出口高压直流转化开关设备，25H1海外完成盈余收入21.7亿元，同比+64.0%。

  公司变革深化进步举动稳步推动，推动惯例产品节拍化连续流出产进步出产功率，25H1完成毛利率21.6%，同比+2.7pct，其间Q2完成毛利率22.1%，同比+2.3pct，提质增效效果明显。

  25H1公司出售/办理/研发费用率为2.9%/6.3%/3.8%,同比-0.6/相等/+0.2pct，公司加大研发力度，成功研发国际首台超高海拔抽水蓄能用成套开关设备、±400千伏/±200千伏换流变阀侧套管，霸占有载分接开关智能监测等难题，技能护城河不断加深。

  公司作为一次设备龙头，在国网总部集招比例抢先，海外商场产能、途径布局抢先，充沛获益于国内主网加快扩容、海外电网出资提速，估计25-27年公司完成归母净利润14.8/19.8/24.4亿元，同比+40%/+34%/+23%，当时股价对应PE分别为23/17/14倍，保持“买入”评级。